"The role of speculation in international futures markets on commodity prices", Research in International Business and Finance, 37 (C), 49-65 (2016), (avec Nicolas Huchet)

01/11/2016

Abstract:                                                                                                                          The growing instability of agricultural commodity prices since 2000 has entailed serious challenges for developing economies. However, there is no consensus about the likely prices' impact of markets' financialization. For instance, some recent studies show that speculation on derivative markets partly drives agricultural prices. Other studies point out the growing correlation within commodity markets (with a special role for oil) and between physical and financial or monetary markets, notably the U.S. monetary policy. The purpose of this paper is to revisit the monetary and financial drivers of many agricultural prices over time through a DCC-GARCH model, over the period 1995-2015. In addition to oil prices, stock-market index (S&P 500) and volatility (VIX), interest variables consist of the U.S. long-term sovereign interest rates, the uncertainty with regard to monetary policy decisions and the stabilization of daily interest rates with regard to the Fed fund target. Agricultural commodities are coffee, wheat, corn, soybean, sugar and rice. We find that agricultural markets support the financialization hypothesis, as indicated by the growing conditional correlation between agricultural prices and oil prices, S&P 500 and VIX indexes. Interestingly, the impact of U.S. monetary policy on agricultural prices has decreased since 2010, which indicates that the implementation of non-standard monetary policy measures (in order to favor financial stability) reduces spillover effects on asset prices, especially raw commodities.Keywords: agricultural commodities; futures markets; nancialization; asset returns.  JEL Classi cation: C22, D84, G12, Q14.


"L'intégration bancaire en Méditerranée : état des lieux et perspectives ". Actes du 7th Colloque : Medworlds International Conference. (avec Nicolas Huchet et Sylvie Taccola-Lapierre). A paraitre 

Abstract:                                                                                                                                             À partir de 2010, la crise des dettes souveraines a mis au jour les difficultés de pays du Sud de la zone euro à assainir leur système bancaire. Simultanément, l'Afrique se présente comme une zone d'investissement privilégiée des banques à dimension internationale, du fait d'une croissance économique soutenue par des projets d'infrastructures massifs et associée à un double mouvement d'urbanisation et de transition démographique. Au coeur de ce schéma, les pays méditerranéens font apparaitre des spécificités communes comme un fort taux d'intermédiation, une version à la prise de risques excessifs et une proximité culturelle favorable aux échanges. Nous étudions les stratégies bancaires observées en Egypte, Espagne, France, Grèce, Italie, Maroc, Portugal, Tunisie et Turquie en matière d'investissements directs étrangers, afin de voir si la Méditerranée se présente comme une zone d'intégration bancaire conforme aux résultats habituels, faisant état de flux de capitaux, de partenariats et de synergies, et d'une harmonisation des pratiques en matière de gestion des risques et d'application des contraintes réglementaires.

Mots-clés : Méditerranée, Développement financier, Investissement direct étranger, Intégration bancaire